2025年7月1日，工业硅期货价格大幅上涨后，套利窗口小幅打开，今日工业硅期货价格在西南及大型企业复产增加的担忧中快速回落，主力合约SI2509跌超4%，报收7765元/吨。
下跌主要驱动因素：西南及大型企业复产增加
昨日主要反映减产有利于缩小供应过剩情况，今日下跌反映供应充足预期。昨日价格大幅上涨后打开套利窗口，带来套保机会，西南地区复产企业预计增加，开工率将进一步提高。目前新产能已投放叠加丰水期来临，其他企业暂无减产计划，即便按大型企业当前减量7月均难以恢复计算，7月产量预计依旧将在30万吨以上。复产后产量进一步增加将加剧供过于求的压力。
近期基本面的情况：
【供应】从供应角度来看，四地区总产量为4.8万吨，产量环比增加1020吨，同比上月增长0.84万吨，主要来自新疆地区的复产。6月预计产量有望达到34-35万吨，若新疆大型企业生产恢复较快，7月产量将在云南地区复产的带动下增加，但若新疆大型企业难以复产，单日影响产量预计在1500-1700吨左右，则供应有望小幅收窄。
【需求】从需求角度来看，7月需求回暖落地，多晶硅的产量预计将带来2万吨左右的需求增长。但是随着下游产量的增加，终端需求依旧疲软，下游硅片、电池片、组件价格仍在下跌，需求端未有好转迹象。硅片产量回升至13.44G，库存回升至20.11GW，6月26日多晶硅库存回升0.8万吨至27万吨。目前多晶硅预计7月产量会随着各大主要生产企业复产有较大增幅，有望达到12万吨。
【库存】仓单、社会库存、厂库库存均有所下降。工业硅期货仓单回落至52744手，折合26.785万吨，社会库存共计54.2万吨，下滑1.7万吨，厂库库存下降0.23万吨至22.32万吨。
后市展望：
基本面来看减产有利于缩小供应过剩情况，但7月供应量预计依然充足。目前新产能已投放叠加丰水期来临，其他企业暂无减产计划，价格上涨带来套保机会也有望导致西南地区开工率提高，即便按大型企业当前减量7月均难以恢复计算，7月产量预计依旧将在30万吨以上。此前工业硅期价短期在需求回暖及减产的支持下价格上涨，但价格上涨后打开套利窗口，空头力量增加，价格回落。中长期复产后产量进一步增加将加剧供过于求的压力。
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