云知声敲钟港交所，上市首日大涨44.59%

撰文：李信马 

港交所又传来了好消息。

2025年6月30日，云知声（股票代码：9678.HK）正式登陆港交所，发行价为每股205港元，开盘后迅速拉升，最高触及319.8港元，涨幅高达56%，最终收报296.4港元，较发行价上涨了44.59%。

以收盘价计算，云知声的市值约为210.31亿港元，作为首家登陆港股的通用人工智能（AGI）公司，云知声为中国AGI科技公司赢得了港股市场的开门红。

云知声创立于2012年6月，是首批将深度学习算法应用于商业语音识别的公司之一，获得了来自联想创投等知名机构的投资；2014年，云知声选定医疗、物联网（IOT）两大商业化场景，提出“云端芯一体化”战略；2016年，云知声建立Atlas人工智能基础设施；2017年，云知声推出基于BERT的大语言模型UniCore，并在次年推出边缘交互式AI语音芯片UniOne系列。

和许多逐渐默默无闻的早期AI创业公司不同，云知声跨越了“AI1.0”和“AI2.0”两个时代。自2018年，云知声连续六年上榜了 CB Insights 全球人工智能独角兽榜单，在人工智能领域是少有能达成这一成就的创业公司。

此前，DoNews曾采访过云知声创始人、CEO黄伟博士，采访中，黄伟表示：“以前我们更多把 AI 看作是一种判别式 AI，也就是说，它只能做一些判断题，是对我们已有事物的分类，而生成式 AI 可以无中生有，创造一个完全不同的新世界。”

2022年底，云知声开始大模型立项；2023年5月24日，云知声发布了自研的千亿规模的大模型“山海”，并取代了自2019年起一直作为云知大脑核心算法模型的UniCore；2024年8月23日，云知声进一步推出了山海多模态大模型。以2022年底为新的起点，云知声和百度、阿里、腾讯、字节等巨头，以及“六小虎”等创业公司一道，抢到了属于新时代的船票。

截至到上市 ，恰逢云知声创立的13周年。这家老牌的人工智能企业，在快速增长且竞争越发激烈的人工智能市场中，真实的实力究竟如何？面对未来技术和商业层面的挑战，资本市场上被看好的云知声，未来还有多少潜力可挖掘？

一、从技术架构到商业化落地

招股书中，云知声对自身的介绍是AI解决方案提供商，专注用于日常生活及医疗相关应用场景的对话式AI产品及解决方案。

从下图中可以看到，云知声的AI解决方案架构从下到上是Atlas AI基础设施、云知大脑及AI应用解决方案，分别对应基础层、中央技术平台层及应用层。

简单概括下，云知声的AI解决方案，其基础是云知大脑，而云知大脑的核心是山海大模型，山海大模型具备生成式多语言及多模态功能，可以通过动态推理及跨模态数据处理实现人机交互，Atlas AI基础设施则为高效的模型训练及部署提供支持，推动迭代及行业特定调整。

在多个国际权威评测中，山海大模型都保持了靠前的位置，在医疗领域，还曾登顶过MedBench、MedQA、C-eval等多个评测榜单。

有了强大的基础通用大模型，应用的上限也相应提高。行业级知识图谱，是云知声认知智能的核心组成部分，与山海大模型结合时，能够有效提高产业知识的准确性和可靠性，解决实际中的复杂问题。

云知声的AI解决方案分为两类：日常生活AI及医疗AI。前者提供用于交通、商业空间、酒店及住宅场景等应用场景的多样化AI产品及解决方案，一个标杆案例是深圳地铁20号线自动售票机的语音售票系统，让乘客可通过语音选择目的地，将售票机选站的平均时间由传统人手的约15秒缩短至约1.5秒。

后者提供如病历语音输入、病历质控、单一疾病质控及医疗保险支付管理等解决方案，通常作为定制的AI赋能业务系统交付。随着自然语言理解及临床知识图谱的应用，其效率和准确度都大幅提升。例如，与打字输入相比，病历语音输入系统将病历输入的速度加快四至六倍；与人工审核相比，病历质控系统将质量审核所需的时间减少80%。

老牌的AI科技公司有一个特点，就是穿越了周期，因而格外务实，重视商业化落地。根据招股书中披露的财务数据显示，云知声的营收保持着高速的增长，从2022年至2024年，云知声营业收入从6.006亿元（人民币，下同）增加到9.39亿元，年均复合增长率达25%。

2024年，云知声的营收中，来自“日常生活”板块的占比达到了78.8%，据统计，该板块共有411家客户，包括中国前三大保险集团、深圳地铁20号线及厦门软件园；来自医疗板块的占比为21.2%，有医疗客户166家。

云知声本身有着稳定的技术架构，强大的底层软硬件实力，还有优秀的场景落地能力，在大模型即将规模化落地的关键节点，正是其厚积薄发的时刻。

二、行业爆发的前夜

人工智能赛道是一场漫长而残酷的淘汰赛，但与此同时，也代表着广阔的未来。

曾经“拿着锤子找钉子”，是外界对人工智能行业商业化的戏称，人工智能行业的场景大多细碎，且高度定制化，这也是AI成本往往居高不下，导致AI企业难以盈利的重要原因。

不过，随着大模型技术掀起了人工智能的又一波浪潮，正如软件曾经吞噬世界那样，AI也开始吞噬软件，乃至全世界。根据弗若斯特沙利文的资料，中国AI解决方案市场规模，2023年为1355亿元，2024年增长了33.1%至1804亿元。

2019年时，中国AI解决方案的市场规模还只有422亿元，以复合年增长率为36.7%计算，预计2030年，市场规模将达到人民币11749亿元。

这样一个万亿级的市场，是一块巨大的蛋糕，而且其增长在逻辑上也成立：基础科技，如更强大的量子计算、更先进的GPU等，将推动AI向更智能、更高效的方向发展；数据爆发式的增长，和多模态大模型的成熟，也会让AI在更多行业、场景落地；政府的长期政策支持和激励，有助于行业健康成长。

在去年的采访中，黄伟博士曾谈到，从大语言模型到多模态大模型，是人工智能发展必然的路径。“未来只有将声音、图片、视频，还有嗅觉、触觉等更多的感知数据纳入，才会真正变成一种类人的智能。”

而我们也可以预见，当人工智能变成了类人的智能，即AGI，那以往AI场景高度分散，难以规模化的困境就会被打破，当多个场景，甚至多个行业的几百个场景，都在一款大模型（及其技术架构）下进行处理，AI落地的效率将大幅提升。

根据弗若斯特沙利文的数据，按2024年的收入计算，云知声在中国AI解决方案提供商中排名第四，市场份额为0.6%。从下表可以看出，目前行业的集中度还相对较低，即使排名第一的提供商，市场份额也不过9.7%。未来随着市场集中度的逐渐提高，利好排名靠前的科技公司。

而部分原本场景分散的行业内部，也有可能生长出行业级的AI巨头。其中，最令人看好的行业之一，就是云知声目前在深耕的医疗领域。

根据弗若斯特沙利文的数据，中国的医疗资源主要集中在大型三级医院，这些医院虽然仅占医院总数的10.1%，但在2023年的门诊人次达到了26亿，占医院总门诊人次的61.7%，每位病人平均仅有8分钟用于诊断，AI医疗解决方案在提高诊断和治疗效率及质量方面有着巨大的潜力。

随着人口老龄化的加速，以及对高质量医疗服务需求的增长，医疗保险支出预计也将持续上升。2024年，中国医疗AI服务及解决方案的市场规模为99亿元，据预测至2030年，该市场将达到1465亿元。

而按收入计算，云知声在中国医疗服务及治疗AI市场中排名前四，而且市场份额占比为2.1%，与前三名的差距相对较小，在未来的竞争格局中，处于更有利的领导位置。

结语：

随着AGI技术的发展，以及算力和数据的指数级增长，AI的应用场景正在激增，我们与世界的交互方式有望从根本上发生改变，各行各业都可能被重新颠覆。上市敲钟后云知声股价的暴涨，既有资本市场对这家公司的看好，也寄托了他们对AGI未来的期待。

那对云知声来说，他们对未来又有什么期待呢？这里，也许引用黄伟博士在上市后的一段致辞最为合适：“上市不是终点，而是责任的加冕。从语音交互到认知智能，从科技攻坚到百业赋能——云知声的使命从未改变：用AGI创建互联、直觉的世界！未来，公司将以香港为支点，将中国AGI产品带向全世界——用更敏捷的创新、更好的商业化和更开放的心胸，让人类智慧与机器智能共振全球！”