【市场分析】
成本端，周内油价消息面仍保持清淡，多空交织。一方面，地缘冲突再度支撑油价上行，以色列对也门发动空袭，胡塞武装连续袭击红海商船，地缘风险给予油价支撑。美商务部继续加紧对伊朗原油出口制裁也利好油价。但另一方面，OPEC+继续加速原油增产，即使当前增量低于政策预期，但远期依旧施压油价。特朗普周内向多国发送关税函件，投资者对特朗普关税给全球经济带来负面影响的担忧升温，促使油价下半周转跌.
PX方面，本周中国PX开工率81.3%（环比上周+0.3%），亚洲PX开工率73.6%（环比上周-0.5%）。本周亚洲PX负荷基本持稳。但在PTA基差以及加工差大幅压缩后，周内PTA工厂连续出售PX压价，PXN压缩至260美元/吨附近。PX当前缺乏更多的供应端利好,供需面不及前期强势,但在需求端没有明显利空的情况下，低库存下PXN继续下降空间也有限。
TA方面，中国PTA开工率79.7%（环比上周+2.0%），PTA现货加工费180元/吨（较上周-100）。本周逸盛海南和逸盛大化PTA装置负荷恢复正常，PTA负荷提升。伴随主流供应商出货和下游负荷下降，同时7月PTA装置检修不多，另外三房巷装置计划投产，PTA基差快速走低，PTA自身基本面偏弱，关注低加工费下的检修增加可能。
需求方面，本周江浙织机开机率58.0%（环比上周-4.0%），聚酯开工率88.8%（环比上周-1.4%）。内外销进入淡季，终端订单和开工加速下滑，坯布库存再度累积至高位；聚酯负荷也在瓶片检修兑现下下降到了88.8%,后期主要关注长丝减产动向。在下游备货意愿差、长丝促销效果不佳的情况下，长丝库存再度累积至相对高位，压力逐步增加，三大厂再度发布减产计划，7月下旬附近长丝负荷承压，关注检修实际兑现情况；短纤库存不高下压力尚可，关注下游对短纤的负反馈传导；瓶片方面，本周瓶片负荷继续下降，几家大厂检修计划已逐步兑现，预计瓶片负荷短期将维持平稳。
PF方面，本周直纺涤短开工率92.3%（环比上周-0.7%），涤短工厂权益库存天数13.4天（环比上周+0.1天），涤纱开机率65.0%（环比上周-1.0%），1.4D实物库存20.5天（环比上周-0.2天），1.4D权益库存11.3天（环比上周-0.4天）。PF自身基本面尚可，但受到下游拖累。天气炎热，部分纱厂减产，负荷略有下滑，库存小幅增加；涤棉纱部分走弱，负荷微降，库存增加。
PR方面，瓶片工厂开工率（按最大产能）71.2%（-4.7%），瓶片工厂库存17.6天（环比上周+0.2天），瓶片现货加工费440元/吨（较上周74）。本周上游聚酯原料弱势震荡，聚酯瓶片工厂价格多跟随原料，整体加工区间继续小幅改善。周内聚酯瓶片市场成交尚可，随着价格下跌，下游大厂适量补货补仓动作有所增多。基本面方面，本周瓶片负荷继续下降，几家大厂检修计划已兑现，预计瓶片负荷短期将维持平稳，瓶片加工费在修复后预计将回归300~500元/吨区间震荡。
【策略】
单边：短期受到窗口连续出售PX压价，同时当前缺乏更多的供应端利好,8月后平衡表连续去库矛盾将明显缓解，供需面不及前期强势,PXN压缩，但在需求端没有明显利空的情况下，库存低位难累库，PXN继续下降空间也有限。PTA方面，随着主流供应商出货和下游负荷下降，同时7月PTA装置检修不多，另外三房巷装置计划投产，PTA基差快速走低，PTA自身基本面偏弱，关注低加工费下的检修增加可能。PF和PR方面，PF自身基本面尚可，但受到下游拖累；PR几家大厂检修计划已兑现，预计瓶片现货加工费在修复后预计将回归区间震荡，关注原料价格波动。
跨品种：逢高做空PTA加工费
跨期：无
【风险】
原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期
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